Pandemia de coronavírus
- Pandemia de CORONAVÍRUS pode durar de seis a 18 meses em todo o mundo
- Os impactos econômicos já são graves, e as políticas nacionais em evolução afetarão a forma e a duração da recuperação econômica
- Os mercados de petróleo estão em queda livre, com os combustíveis de transporte mais atingidos
- Com base em nossa análise da situação do mercado no momento da redação deste artigo, o consumo de lubrificantes em 2020 pode cair em pelo menos 15%, e talvez até 30%, em relação aos níveis de 2019 com a categoria PCMO ( passenger motor oils ) mais impactada
- Os sinais adversos do mercado de lubrificantes devem se estender para além de 2020 se o COVID-19 persistir ou o distanciamento social se incorporar aos comportamentos das populações
Como chegamos nessa situação?
A pandemia de CORONAVÍRUS, iniciada na China em novembro de 2019, agora afeta grande parte do mundo. Quais serão seus impactos imediatos e duradouros na economia global e, especificamente, na indústria de lubrificantes? Em uma série de artigos nas próximas semanas, a Kline analisará os impactos dessa pandemia em várias dimensões dos setores globais de lubrificantes, óleos básicos e aditivos.
A história da disseminação do SARS-CoV-2, o vírus que causa o COVID-19, foi amplamente contada e não precisa ser repetida aqui. O que está claro agora é que o vírus é altamente transmissível e tem uma taxa de mortalidade aparentemente mais alta que a influenza sazonal. Atualmente, não existem medicamentos ou vacinas comprovadamente eficazes para combater a doença. A única arma eficaz atualmente é o distanciamento social, imposto por vários meios, para retardar a transmissão da doença.
Na melhor das hipóteses, parece que medidas radicais adotadas em todo o mundo podem conter o impacto do COVID-19 até o meio do ano de 2020 (um ciclo de vida de pouco mais de seis meses). Com a mesma probabilidade, com base na história de pandemias anteriores, como a gripe espanhola e a gripe suína, sua extensão pode persistir por até 18 meses, durando até 2021.
pandemia de CORONAVÍRUS – As consequências econômicas
O COVID-19, e as restrições impostas para inibir sua propagação, terão consequências maciças e potencialmente duradouras. Os governos estão respondendo com medidas para estimular economias, garantir liquidez e suavizar os impactos sobre o público.
A China é considerada a OPEP de bens industriais. O país tem um papel de liderança em várias indústrias, incluindo automotiva, eletrônica e farmacêutica. A China, com outros países afetados, como Coréia do Sul, Japão, Alemanha e Estados Unidos, são vitais para as cadeias de suprimentos globais. Os esforços de contenção de vírus causaram o fechamento de fábricas devido à escassez de funcionários, indisponibilidade de peças e desligamento de redes de logística.
Mesmo que a China elimine essas restrições, o choque do lado da oferta continuará por algum tempo, já que as restrições em outros países afetam as exportações chinesas. As primeiras informações sobre os danos causados pelo COVID-19 na China mostram uma queda de 13,5% na produção industrial em janeiro / fevereiro de 2020 em relação a dezembro de 2019.
Quedas ainda maiores são relatadas nas vendas e exportações do varejo chinês. Os impactos no PIB chinês em 2020 ainda estão sendo avaliados, mas estimativas iniciais sugerem um declínio de 3% a 5% em relação às previsões de crescimento pré-crise de + 5,5%. Nenhum crescimento real é uma possibilidade.
Os danos causados pelo COVID-19 aos mercados de petróleo foram muito mais graves. Em 26 de março, a Agência Internacional de Energia anunciou que a demanda mundial de petróleo poderia cair em até 20%, de 100 para 80 milhões B/D, enquanto a crise persistir. Embora os dados concretos estejam atrasados, as estatísticas atuais dos EUA mostram o impacto inicial nos produtos de petróleo nacionais fornecidos (principal indicador de consumo), com uma queda de 10% na semana entre 13 e 20 de março.
Os mais afetados foram os combustíveis para transporte (combustíveis de aviões e gasolina), registrando declínios de demanda de 16% e 9%, respectivamente, entre 13 e 20 de março. E esses declínios tendem a aumentar quando o COVID-19 se espalhar pelos Estados Unidos e forem proibidas viagens e medidas de distanciamento social afetem uma proporção maior da população.
As recessões anteriores não orientadas por um problema de saúde pública, como a crise financeira global de 2007-2009, tiveram impactos muito menores no consumo de petróleo em conjunto. Embora os mercados financeiros e os gastos dos consumidores tenham sido afetados, o consumo de petróleo caiu em paralelo com o PIB global.
O que podemos pressupor é que os mercados de petróleo se comportarão de maneira bastante diferente com o COVID-19, que afeta os comportamentos físicos/comportamentais além dos financeiros. Os mercados de petróleo já estão refletindo essa diferença.
Considerando o que sabemos, atualmente, sobre os impactos potenciais do COVID-19 na atividade econômica global sob as premissas mais otimistas e pessimistas, que avaliação antecipada aproximada podemos postular para a possível gama de impactos no PIB global e na demanda por petróleo em 2020?
As recessões anteriores não orientadas por uma questão de saúde pública , como a crise financeira global de 2007-2009, tiveram impactos muito menores no consumo de petróleo
Embora os mercados financeiros e os gastos dos consumidores tenham sido afetados, o consumo de petróleo caiu em linha com o PIB global.
Fonte: estimativas Kline
Impacto na indústria global de lubrificantes
Primeiro, temos evidências empíricas de que o consumo global de lubrificantes em conjunto é impulsionado por mudanças no PIB real, com uma elasticidade de demanda negativa histórica entre 3% e 4%. Em outras palavras, espera-se que o consumo de lubrificantes mude a uma taxa de cerca de 3% a 4% ao ano abaixo da mudança projetada no PIB real global anualizado no mesmo período. Com base na faixa acima das estimativas de crescimento real do PIB, a demanda global de lubrificantes em 2020 deverá diminuir entre 8% e 15% em relação aos níveis de 2019. Mas, na realidade, devido às características únicas da pandemia do COVID-19, podemos esperar que o declínio no consumo de lubrificantes seja ainda maior. Vejamos dois exemplos da crise financeira de 2007-2009.
A crise financeira global de 2007-2009 realmente começou em 2007, mas entrou na consciência pública em setembro de 2008, quando o Lehman Brothers entrou com pedido de falência. O impacto no mercado de lubrificantes dos EUA foi rápido. Entre setembro de 2008 e o final da recessão (e recuperação da demanda de lubrificantes nos EUA) em março de 2010, a redução acumulada no consumo de lubrificantes nos EUA em relação à demanda agregada esperada (normalizada) durante esse período atingiu 9,4 milhões de barris (ou 1,3 milhão de toneladas) , equivalente a uma perda de quase 13% na demanda esperada nesse período.
Por outro lado, o consumo agregado dos EUA de todos os produtos refinados no mesmo período diminuiu apenas 4% em relação à demanda esperada. Uma avaliação paralela da mesma crise na demanda global de lubrificantes mostra uma perda agregada de 7,3 milhões de toneladas, ou quase 10% do consumo esperado, de meados de 2008 até o final de 2009. Isso se compara a uma perda de apenas 3% no refinado global esperado. consumo de produtos no mesmo período de 18 meses.
Podemos esperar o mesmo impacto, mas desproporcionalmente maior , no consumo de lubrificantes, à medida que as consequências do COVID-19 se estendem e amadurecem?
Os primeiros sinais do mercado sugerem que o distanciamento social, a proibição de viagens e o fechamento de negócios não essenciais diminuíram significativamente a demanda de gasolina e combustível de aviação; por outro lado, o uso de diesel no transporte rodoviário está cumprindo amplamente um serviço essencial para a economia e deve ser menos comprometido, pelo menos inicialmente. Então, por extensão, esses mesmos sinais iniciais se estendem aos lubrificantes?
Presumindo que possamos tomar esses sinais iniciais como indicadores, o impacto inicial do COVID-19 pode ser sentido mais particularmente no segmento de lubrificantes automotivos de passageiros. Menos pessoas dirigindo , distanciamento social e fechamento parcial de concessionárias e de locais de trocas de lubrificantes podem ter um significativo impacto na demanda de PCMO , principalmente na América do Norte, que é muito mais dependente do automóvel particular do que na maioria dos outros países. É provável que as compras de veículos novos caiam, à medida que os picos de desemprego e a confiança do consumidor diminuem, afetando os volumes iniciais de abastecimento dos OEM.
O consumo de lubrificantes comerciais e industriais podem sofrer impactos mais lentos do q PCMO, em grande parte porque uma economia funcional depende desses segmentos para fornecer produtos e serviços essenciais (por exemplo, alimentos, saúde, transporte comercial, comunicações e governo). Porém, à medida que o desemprego aumenta e o PIB diminui, a ligação ao consumo de lubrificantes, como demonstrado anteriormente, é inevitável.
Uma avaliação muito precoce do impacto na demanda global de lubrificantes sugere que, se o COVID-19 tiver a mesma alavancagem na demanda de lubrificantes em relação aos combustíveis que vimos em 2008 e 2009, o consumo global de lubrificantes em 2020 poderá cair de 15% a 30% em relação aos níveis de 2019 . O prolongamento da pandemia em 2021 poderia afetar adversamente a demanda de lubrificantes naquele ano, mas em quantidades menores.
A inferência é que a indústria de lubrificantes terá um longo e difícil caminho pela frente. A preparação para resultados adversos da significância implícita em nossos prognósticos preliminares deve ser lembrada por todos os líderes dos negócios de lubrificantes.
O próximo artigo desta série se concentrará no impacto do COVID-19 no mercado de lubrificantes do Brasil.
Fonte: Kline&Co.
