Exportações dos EUA em 2023
As exportações dos EUA registraram volumes recordes em 2023, mas continuam a prever a oferta em 2024 num contexto de fraca procura. Uma das principais questões na indústria de óleos básicos dos EUA no início de 2024 era se a procura interna iria recuperar do mínimo de 40 anos atingido em 2023.
No momento em que este artigo foi escrito, a temporada de pico de consumo estava começando com o início da primavera norte-americana. Os dados da procura relativos ao primeiro trimestre ainda não estão disponíveis, mas os fundamentos do mercado não sugerem que a procura regressará aos níveis pré-pandemia no mercado interno norte-americano.
Para referência, o consumo de lubrificantes em 2022 foi apenas 0,9% inferior ao de 2019. A tendência tem sido gradualmente decrescente desde o pico em 1999, mas 2023 caiu acentuadamente, como verá abaixo.
A expectativa para a primavera de 2024 não será pior, mas talvez não seja melhor. A procura poderá permanecer fraca até que a economia comece verdadeiramente a sua recuperação, o que a ICIS prevê no quarto trimestre deste ano.
2023 em resumo
Os dados de produção e consumo do ano inteiro de 2023 foram divulgados em 1º de março.
O consumo de lubrificantes caiu 26% ano a ano, de acordo com a Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA). Os analistas da ICIS apelaram a um declínio de 19% durante a Conferência Pan-Americana de Óleos Básicos e Lubrificantes, em Dezembro, utilizando dados até Agosto e sem ter em conta o impacto da rigorosa legislação de importação de óleos básicos do México, que entrou em vigor no final de Outubro.
O consumo em Novembro e Dezembro caiu 50% e 63%, respectivamente, provavelmente devido a essa legislação, uma vez que o México é o principal destino de exportação dos EUA e o principal impulsionador das exportações recordes dos EUA no ano passado.
O produto real fornecido ao mercado ficou dramaticamente aquém do modelo de previsão da procura da ICIS – em 25% – uma vez que o modelo tem em conta a actividade industrial, os quilómetros percorridos, a produção automóvel, etc.
A diferença entre o modelo e a procura real observada pode ser atribuída a pressões inflacionistas que fazem com que os compradores se comprometam com compras mais pequenas, conforme necessário, em vez de se abastecerem.
Em contrapartida, a produção de lubrificantes caiu apenas 5,4% em termos anuais, de acordo com dados da EIA.
A fraca demanda dos EUA traduziu-se em exportações recordes
Dado que a procura interna dos EUA caiu tanto sem quaisquer ajustamentos semelhantes feitos no lado da produção, os EUA foram forçados a exportar elevados volumes de óleo base.
Os EUA exportaram um volume recorde de óleo base em 2023 – 9% mais do que o segundo maior ano em 2018, de acordo com a base de dados de oferta e procura do ICIS.
Ao mesmo tempo, os EUA exportaram um volume recorde para o Brasil em 2023 – surpreendentes 88% mais do que em 2020, de acordo com a base de dados do ICIS. O Brasil é o terceiro maior destino de exportação dos EUA, atrás da Bélgica e do México.
O México também importou volumes recordes dos EUA em 2023, superando em 82% o recorde anterior de 2019. Essas exportações abrandaram em Outubro, quando o governo mexicano implementou legislação que restringe as importações, o que deverá limitar os volumes para o país no futuro.
Os dados de importação do Brasil mostraram um aumento significativo de 19,1% em relação a 2022 e um declínio de 5,7 em relação ao máximo anterior em 2021. Isso pode ser devido à parada para manutenção das duas principais refinarias locais produtoras de óleo base.
A questão é que o Brasil é um importante parceiro comercial para a indústria de óleos básicos dos EUA, respondendo por 72% das importações do Brasil em 2023. Este deverá continuar a ser o caso nos próximos anos, uma vez que a procura não deverá ser completamente satisfeita pela oferta local.
Os EUA têm excesso de oferta e exportam no início de 2024
Os fundamentos do mercado até Fevereiro sugeriram que a procura interna dos EUA permanece fraca.
Confrontadas com fornecimentos excedentários, as refinarias venderam uma série de cargas de exportação que deixaram os EUA durante o primeiro trimestre com destino à Índia, África Ocidental, Europa e Médio Oriente.
Os preços de exportação dos EUA caíram abaixo dos níveis da matéria-prima VGO no limite inferior da faixa, em alguns casos, na tentativa de equilibrar o mercado.
Isto é incomum na primeira parte do ano, antes do que é tipicamente a época de pico de consumo de óleo base no mercado interno.
A procura parece ser ligeiramente mais forte para o Grupo III do que para os Grupos I e II, pelo menos de forma anedótica. Os dados ainda não estão disponíveis.
Um aumento de preços divulgado por dois produtores em fevereiro encontrou forte resistência do lado da compra.
Embora o VGO tenha aumentado 33 cêntimos/galão desde o início do ano, na altura do aumento, as condições de excesso de oferta e a fraca procura superaram este valor e outros produtores mantiveram os preços estáveis.
Há uma desconexão crescente entre os preços publicados nos EUA, os preços publicados no mercado interno e os preços à vista de exportação.
O gráfico mostra o mercado interno do ICIS Grupo II 100N e os preços de exportação à vista em comparação com uma média dos preços publicados do Grupo II 100N.
Este é o maior spread entre o preço publicado e os preços avaliados pelo ICIS, de acordo com o histórico de preços do ICIS.
Recuperação econômica dos EUA não é provável até o segundo semestre
O PMI industrial dos EUA manteve-se em contração em Janeiro e Fevereiro, sugerindo uma procura fraca, mas os stocks contraíram a um ritmo mais rápido.
“O longo e profundo ciclo de desestocagem pode estar terminando, com a possibilidade de reestocagem mais tarde neste ano”, afirmou Kevin Swift, economista sénior do ICIS, acrescentando que, embora a procura continue lenta, a indústria pode estar nas fases iniciais de recuperação.
A ICIS prevê que o PIB dos EUA atingirá o seu nível mais baixo no segundo e terceiro trimestres, com uma aterragem suave muito provavelmente, dada a resiliência do mercado de trabalho e os fortes gastos dos consumidores. Uma ligeira recuperação poderá surgir no final de 2024.
ICIS projeta um crescimento mais lento do PIB em 2024, de 2,1%, após 2,5% em 2023.
O Fed precisa de mais tempo e dados para iniciar os cortes nas taxas, o que não é provável antes do segundo semestre.
Reportagem adicional de Joseph Chang e Stefan Baumgarten
