EE.UU. exporta volúmenes récord en 2023, sigue leyendo a la oferta en 2024 en medio de una débil demanda

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EE.UU. exporta volúmenes récord

Exportaciones de EUA en 2023

Exportaciones de EUA en 2023 – Una de las preguntas clave en la industria de aceites básicos de EE. UU. al comenzar 2024 era si la demanda interna se recuperaría desde el mínimo de 40 años que alcanzó en 2023.

En el momento de escribir este artículo, la temporada alta de consumo está comenzando con el comienzo de la primavera en América del Norte. Los datos de demanda aún no están disponibles desde el primer trimestre, pero los fundamentos del mercado no sugieren que la demanda vuelva a los niveles anteriores a la pandemia en el mercado interno de América del Norte.

Como referencia, el consumo de lubricantes en 2022 fue solo un 0,9% inferior al de 2019. La tendencia ha sido gradualmente a la baja desde un pico en 1999, pero 2023 cayó bruscamente, como verá a continuación.

La expectativa para la temporada de primavera de 2024 no será peor, pero tal vez no mejor. Es posible que la demanda siga siendo mediocre hasta que la economía comience realmente su recuperación, lo que ICIS anticipa en el cuarto trimestre de este año.

2023 de un vistazo

Los datos de producción y consumo de todo el año 2023 se publicaron el 1 de marzo.

El consumo de lubricantes cayó un 26% interanual, según la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA). Los analistas de ICIS habían pronosticado una caída del 19% durante la Conferencia Panamericana de Aceites Básicos y Lubricantes en diciembre, utilizando datos hasta agosto y sin tener en cuenta el impacto de la estricta legislación mexicana sobre la importación de aceites base que entró en vigor a finales de octubre.

El consumo en noviembre y diciembre se redujo un 50% y un 63%, respectivamente, probablemente debido a esa legislación, ya que México es el principal destino de las exportaciones estadounidenses y el principal impulsor de las exportaciones récord de Estados Unidos el año pasado.

El producto real suministrado al mercado estuvo drásticamente por debajo del modelo de pronóstico de demanda de ICIS, en un 25%, ya que el modelo tiene en cuenta la actividad industrial, las millas recorridas, la producción automotriz, etc.

La brecha entre el modelo y la demanda real observada puede atribuirse a las presiones inflacionarias que hacen que los compradores se comprometan a realizar compras más pequeñas según sea necesario en lugar de abastecerse.

Por el contrario, la producción de lubricantes cayó solo un 5,4% interanual, según datos de la EIA.

La debilidad de la demanda de EE.UU. se tradujo en exportaciones récord

Debido a que la demanda interna de EE.UU. cayó tanto sin que se hicieran ajustes similares por el lado de la producción, EE.UU. se vio obligado a exportar grandes volúmenes de petróleo base.

Estados Unidos exportó un volumen récord de petróleo base en 2023, un 9% más que el segundo año más alto en 2018, según la base de datos de oferta y demanda de ICIS.

Al mismo tiempo, Estados Unidos exportó un volumen récord a Brasil en 2023, un asombroso 88% más que en 2020, según la base de datos de ICIS. Brasil es el tercer destino de exportación de Estados Unidos, detrás de Bélgica y México.

México también importó volúmenes récord de EE. UU. en 2023, superando su máximo anterior en 2019 en un 82%. Esas exportaciones se desaceleraron en octubre cuando el gobierno mexicano implementó una legislación que restringe las importaciones, lo que debería limitar los volúmenes al país en el futuro.

Los datos de importación de Brasil de la base de datos de ICIS mostraron un aumento significativo del 19,1% en relación con 2022 y una disminución del 5,7% con respecto a un máximo anterior en 2021. Esto podría deberse a la interrupción por mantenimiento de las dos principales refinerías locales productoras de petróleo base, pero el punto sigue siendo que Brasil es un socio comercial importante para la industria estadounidense de aceites base, representando el 72% de las importaciones de Brasil en 2023. Esto debería seguir siendo así en los próximos años, ya que no es probable que la demanda sea satisfecha completamente por la oferta local.

EE.UU. tiene un exceso de oferta y exportará a principios de 2024

Los fundamentos del mercado hasta febrero han sugerido que la demanda interna de EE. UU. sigue siendo débil.

Ante el exceso de suministros, las refinerías vendieron una gran cantidad de cargamentos de exportación que salieron de Estados Unidos durante el primer trimestre con destino a India, África Occidental, Europa y Oriente Medio.

Los precios de exportación de EE.UU. se hundieron por debajo de los niveles de materias primas de VGO en el extremo inferior del rango, en algunos casos en un intento por equilibrar el mercado.

Esto es inusual en la primera parte del año, antes de lo que suele ser la temporada alta de consumo de aceite base en el mercado interno.

La demanda parece ser ligeramente más fuerte para el Grupo III que para los Grupos I y II, al menos anecdóticamente. Todavía no se dispone de datos.

Un aumento de precios publicado por dos productores en febrero se encontró con una fuerte resistencia de compra.

Si bien el VGO había aumentado en 33 centavos por galón desde el comienzo del año en el momento del aumento, las condiciones de exceso de oferta y la débil demanda superaron a este y otros productores dejaron los precios estables.

Existe una creciente desconexión entre los precios publicados en los Estados Unidos, los precios publicados en el mercado interno y los precios de exportación al contado.

El gráfico muestra los precios del mercado interno y de exportación al contado del Grupo II 100N del ICIS en comparación con el promedio de los precios publicados del Grupo II 100N.

Este es el diferencial más amplio entre el precio publicado y los precios evaluados por ICIS, según el historial de precios de ICIS.

El repunte económico de EE.UU. no es probable hasta el segundo semestre

El PMI manufacturero de EE.UU. se mantuvo en contracción en enero y febrero, lo que sugiere una demanda débil, pero los inventarios se contrajeron a un ritmo más rápido.

“El largo y profundo ciclo de reducción de existencias podría estar terminando, con la posibilidad de reabastecerse a finales de este año”, dijo el economista senior de ICIS, Kevin Swift, y agregó que aunque la demanda sigue siendo lenta, la manufactura puede estar en las primeras etapas de recuperación.

ICIS proyecta que el PIB de EE. UU. tocará fondo en el segundo y tercer trimestre, con un aterrizaje suave muy probable, dada la resistencia del mercado laboral y el fuerte gasto de los consumidores. Podría surgir una leve recuperación a finales de 2024.

ICIS proyecta un crecimiento más lento del PIB en 2024 del 2,1% después del 2,5% en 2023.

La Fed necesita más tiempo y datos para comenzar sus recortes de tasas, que no son probables hasta el segundo semestre.

Reporte adicional de Joseph Chang y Stefan Baumgarten